捕鱼之家

　2019年7月18日，开放世界MMO手游《龙族幻想》由腾讯发行上线，很快登上iOS免费榜、畅销榜双榜首。此前，腾讯发行的休闲竞技手游《跑跑卡丁车》也取得巨大成功。在老游戏当中，《王者荣耀》老当益壮，《和平精英》新赛季活动提振了流水。现在，iOS游戏畅销榜出现了罕见的一幕：前4名全部被腾讯游戏占据。

　　我们是怎么看的？

　　在大半年的“产品荒”之后，手游市场强劲复苏：2018年3月至12月，游戏版号暂停发放；在版号恢复之后，由于产品测试和排期跟不上，2019年上半年手游市场仍然呈现“产品荒”，只有寥寥几款头部产品上线。在此期间，用户需求一直处于蓄势待发的“被压抑”状态。2019年7月，大批精品终于涌入市场，又恰逢暑假，手游行业总算迎来了强劲复苏。然而，绝大部分增量都被腾讯自研或代理游戏拿走了。

　　腾讯再次证明了自己的游戏导流能力：我们估计，《跑跑卡丁车》首日新增用户超1000万，《龙族幻想》超400万，《权力的游戏》接近150万。

　　只要是腾讯手游精品线发行的产品，前三天几乎肯定占据免费榜第一。腾讯的微信、QQ、应用宝本来就是最大的游戏预约渠道，今年又加强了从视频、新闻等应用向游戏导流。虽然手游玩家的口味越来越刁钻，但是腾讯的导流能力毫无松动，怪不得有底气与第三方应用商店重新谈判分账比。

　　（《龙族幻想》在手游画面上取得了巨大的突破）

　　腾讯对手游市场的统治是全方位的：纵观2019年7月腾讯运营中的热门手游，《王者荣耀》《和平精英》是重度竞技，《跑跑卡丁车》是休闲竞技，《权力的游戏》是SLG，《龙族幻想》是开放世界MMO……形成了全品类、全玩家群体覆盖。

　　除了在二次元、女性向等垂直市场的覆盖较弱，腾讯可谓全面统治了手游市场。目前腾讯预约中的手游产品，也几乎覆盖了所有主流品类；可以想象，这种统治将持续下去。

　　网易游戏很落寞，复苏只能静待明年：2019年至今，网易在国内只发行了《堡垒前线》一款主力产品，而且在口碑和商业上都没有成功。由于缺乏成熟产品、版号储备不足，我们预计网易将继续缺席今年下半年的手游市场复苏。

　　当然，网易开发中的《梦幻西游3D》《EVE》《暗黑破坏神》手游均有爆款潜质，但是从内测节奏看，都很难在今年上线。现阶段，网易的市场和运营重点将放在日韩等海外市场。

　　垂直品类、独立CP大显神威，手游市场两极分化：2019年5月上线的《明日方舟》，由独立CP制作及发行、主要依靠B站及TapTap等渠道，连续两个月iOS游戏畅销榜平均排名前5。与此同时，米哈游的《崩坏3》大显神威，再次进入畅销榜前8。

　　以上两款都是自主IP的二次元游戏。这说明：手游市场迅速分化，一边是“腾讯系”收割高DAU、大IP产品，一边是独立CP、垂直产品赢得稳定的用户；两者之间的大批厂商则被边缘化。

　　如果你要做出投资决策的话……

　　腾讯控股以及“腾讯系”CP，包括世纪华通、完美世界等，今年下半年仍有饱满的产品线，将继续提升市场份额。在暑期剩下的时间，完美开发的《我的起源》、世纪华通开发的《龙之谷2》均有可能成为爆款；腾讯自研的《王牌战士》《天涯明月刀》《乐高无限》也有可能上线。

　　相比之下，网易几乎没有已经开始预约的重量级产品，它的下一个产品上升周期要等到今年年底或明年年初的《梦幻西游3D》《暗黑破坏神》。

　　（世纪华通/盛趣游戏的《龙之谷2》不久前刚刚发布）

　　哔哩哔哩通过对《明日方舟》的成功联运，巩固了自己在二次元游戏发行及渠道方面的优势地位，证明了自己在国产原创二次元IP领域也能有所作为。随着二次元等垂直品类的持续扩张、产品口碑对市场的影响力提升，TapTap等垂直分发渠道的地位也在增强，其母公司心动网络正计划在香港上市。

　　风险提示：宏观经济风险；新产品推广风险；监管风险。

　　这个暑期，手游市场再次目睹了腾讯的强大统治力

　　腾讯发行产品霸占了iOS游戏畅销榜的前4名

　　2019年7月23-24日，iOS游戏畅销榜出现了罕见的盛况：腾讯发行的《王者荣耀》《龙族幻想》《和平精英》《跑跑卡丁车》霸占了前4名。在上述游戏中，《王者荣耀》已经有三年历史，《和平精英》的前身《刺激战场》上线于2018年初，《跑跑卡丁车》《龙族幻想》都是2019年7月的新游戏，可谓“老中青”三代搭配。

　　在品类上，《王者荣耀》《和平精英》是重度竞技，《跑跑卡丁车》是休闲竞技，都是腾讯的“传统主场”；《龙族幻想》是开放世界MMORPG，是此前腾讯比较薄弱的环节。此外，2019年3月上线的《完美世界》仍然稳居畅销榜前10；7月10日上线的《权力的游戏》位居第10-15名之间。

　　我们预计，2019年7月，《王者荣耀》流水将超过25亿，《和平精英》超过15亿，《跑跑卡丁车》《龙族幻想》均达到或接近10亿。这将是中国手游历史上，第一次有4款游戏的月流水同时超过10亿，而且它们来自同一个发行商。

　　而且，这4款游戏的生命周期都会很长。《跑跑卡丁车》作为经典端游IP，有望取得与《QQ飞车》类似的长期战绩；《龙族幻想》刷新了MMO手游的画面纪录，而且年轻粉丝极多。

　　在这个玩家口味日益挑剔、渠道多元化的时代，腾讯的游戏导流能力仍然未见任何松动：我们估计《跑跑卡丁车》上线首日新增用户破1000万、《龙族幻想》破400万，均创下同类产品近期纪录；即便是让玩家大失所望的《剑网3：指尖江湖》，首日也有近200万新增。

　　除了传统的微信、QQ、应用宝三大流量入口，腾讯加强了从媒体应用向游戏的导流，例如《权力的游戏》就从腾讯视频获得了大量预约。相比之下，其他发行商若能在首日为重度游戏导入50-100万用户，就算超额完成任务了。

　　腾讯的全面强势将持续多久？至少整个下半年

　　腾讯的优势在于：它既有流量入口，又有产品研发能力，还有强大的测试和运营体系。所以，腾讯积累了大批自研或联合研发产品，而且能够与优质第三方CP合作；它的产品线一直是市场上最饱满、覆盖面最广的。

　　结合产品预约和内测情况看，我们认为，在今年7-8月，《一人之下》《狐妖小红娘》《王牌战士》等重量级手游均可达到上线条件；具体何时上线，则要看腾讯的整体规划。到了年底，万众瞩目的《地下城与勇士》手游也可能上线。总而言之，腾讯的手游产品线可以至少保证到年底之前的“统治力”。

　　一个耐人寻味的话题是：网易今年为何陷入“产品荒”？自从2018年下半年的《神都夜行录》《明日之后》以来，网易在国内还没有新游戏进入畅销榜前100名。我们认为，原因有二：首先，2017年四季度至2018年上半年，网易在“吃鸡”品类投入了太多的研发资源，拖累了其他游戏的研发进度，就连《梦幻西游3D》《暗黑破坏神》这样的旗舰手游也不可避免的受到影响。

　　其次，网易将更多的市场资源投向日韩、北美等海外市场，近期签约漫威，产品重心也有转向海外的趋势。看样子，国内“产品荒”将持续到今年年底。

　　我们可不可以说：腾讯已经彻底统治了国内手游市场，整个行业迎来了“大结局”？大错特错！事实上，手游市场呈现“两极分化”的态势：一边是腾讯及“腾讯系”CP（世纪华通、完美世界、祖龙等）持续收割高DAU、大IP的爆款产品。

　　一边是独立CP在二次元、女性向、次休闲等垂直品类大显神威。2019年5月上线的《明日方舟》，由独立CP鹰角网络自主发行，主要依靠B站、TapTap导流，前两个月iOS畅销榜平均排名前5，至今仍在前7；米哈游的老牌二次元游戏《崩坏3》近期版本更新后，也冲回了畅销榜前8。

　　（《明日方舟》，毫无争议的现象级独立手游产品）

　　可以想象，随着用户的自主性增强、对产品口碑的敏感度提升，B站、TapTap（心动网络）这样的垂直分发渠道，乃至垂直游戏媒体，都将发挥举足轻重的作用。与此同时，那些“高不成低不就”的游戏厂商将面临尴尬的局面：既无法获得腾讯发行部门的青睐，又开发不出有特色、有口碑的垂直产品。

　　它们要么会让位给“腾讯系”CP，要么会让位给米哈游、苏州叠纸、祖龙、紫龙、鹰角网络等独立CP。当然，还有一条路，就是尽早将战略重点转向海外市场。但是，在海外发行竞争日趋激烈的今天，这条道路也越来越不好走。